[IB토마토](IPO인사이트)에스엔시스, IPO로 성장동력 기반 마련

업계 평균 대비 우수한 수익성 지표에 재무안정성도 양호희망공모가액 최소 2만7000원 최대 3만원 범위서 결정향후 3년 동안 공장 증축 등 시설자금과 연구개발 자금 활용

이 기사는 2025년 06월 26일 11:30  IB토마토 유료 페이지에 노출된 기사입니다.

[IB토마토 황양택 기자] 선박용 기자재 전문기업 에스엔시스가 코스닥 시장 신규 상장을 위해 기업공개(IPO)를 시행한다. 희망공모가액 기준 500억원 규모의 자금을 모집한다. 부산 2공장 증축 건설부터 이중연료추진 시스템 생산 확대, 육상 플랜트용 배전반 생산공장 매입 등 목적으로 자금을 사용할 계획이다.

 

에스엔시스는 지난 2017년 6월 삼성중공업(010140) 사업부 기전팀에서 독립해 종업원지주제로 설립됐다. 조선·해양 산업 분야의 기자재 밸류체인 가운데 기본설계부터 유지보수까지 전 과정을 수행할 수 있는 토탈 솔루션 전문기술을 보유했다.

 

여러 조선 기자재 제품 중에서도 ▲파워솔루션 ▲에코솔루션 ▲운항제어솔루션 ▲MRO 솔루션 등 기술 중심의 기자재 제품을 생산·판매한다. 글로벌 애프터서비스(A/S) 네트워크와 영업망을 보유하며 경쟁력을 키웠다.

 

신규 사업 차원에서 친환경 시장의 수요 증가와 인공지능(AI) 기술 트렌드 변화에 대응하기 위해 힘쓰고 있다. 신모델 개발을 추진해 현재 인증 과정에 있으며, 친환경 신사업이나 이중연료추진시스템, 육상 배전, 전기추진(EP) 등은 본격적으로 사업을 전개했다. 친환경 연구개발(R&D) 투자 확대, 신규 생산설비 구축, 핵심 기자재 내재화, 사업 다각화를 추진해 왔다.

 

(사진=에스엔시스)

 

높은 수준의 수익성 지표…재무안정성도 양호

 

에스엔시스 매출은 2022년 1201억원, 2023년 1063억원, 2024년 1381억원 정도다. 올 1분기에는 318억원을 기록했다. 2023년 감소에는 주요 매출처의 제품 납기 지연 등에 따른 영향이 있었다.

 

매출 구조는 지난해 기준 ▲파워솔루션-고압배전반 20.13% ▲파워솔루션-저압배전반 17.61% ▲에코솔루션-평형수처리 21.32% ▲에코솔루션-이중연료추진 5.2% ▲운항제어솔루션-선박자동화 10.93% ▲운항제어솔루션-시스템자동화 0.58% ▲MRO솔루션 22.47% 등이다. 판매경로는 국내 비중이 69.7%, 수출이 30.3%다.

 

영업이익은 2022년 174억원, 2023년 129억원, 2024년 155억원이다. 주요 수익성 지표는 업계 평균 대비 크게 높은 편으로 나온다. 지난해 기준 총자산순이익률(ROA)이 13.8%, 자기자본순이익률(ROE)이 24.87%다. 업계 평균은 각각 3.75%, 7.52% 정도다.

 

기업의 단기지급능력을 판단하는 유동비율(200.83%), 재무구조의 건전성 지표인 부채비율(73.77%), 금융비용의 부담과 수익성을 나타내는 차입금 의존도(6.08%) 모두 업계 평균 대비 우수하다. 매출채권의 회전율(13.06회)도 높은 수치를 나타내고 있다. 다만 재고자산 회전율(2.28회)은 지속적으로 감소해 왔는데, 이는 장기간 소요되는 수익공사를 주된 사업 영역으로 하는 특성에서 비롯됐다.

 

(사진=증권신고서)

 

희망공모가액 2만7000원~3만원…모집 총액 513억원

 

에스엔시스는 이번 IPO에서 보통주 190만주를 발행한다. 모집가액은 2만7000원이며 모집총액은 513억원이다. 대표 인수는 신한투자증권이 맡는다. 청약기일은 오는 8월7일부터 8일까지 이틀간 진행되며 납입기일은 같은 달 12일이다.

 

수요예측은 오는 7월28일부터 8월1일까지 시행된다. 희망 공모가액은 2만7000원에서 3만원이다. 공모가격은 상대가치법 가운데 주가수익비율(PER) 방식으로 산출됐다. 이는 해당 기업의 주가가 주당순이익(EPS)의 몇 배인지를 나타내는 수치다.

 

1분기 기준 과거 12개월 순이익 추정치에 유사기업의 PER(21.60배), 주식수 등을 고려해 주당 평가 가액(4만2200원)을 먼저 구하고 여기에 특정 할인율(36.00%~28.80%)을 적용해 공모가 밴드를 구성하는 방식이다. 비교군인 유사기업은 업종, 재무, 사업 유사성을 고려하며 세진중공업(075580), 한라아이엠에스, HD현대마린솔루션(443060), 케이에스피(073010) 등 네 곳이 최종 선정됐다.

 

모집한 자금은 시설자금 377억원과 연구개발을 위한 운영자금 103억원으로 활용한다. 에스엔시스는 특히 해양 및 데이터센터 배전반 생산을 위한 부산 2공장 증축 건설을 올 하반기부터 진행할 예정이다. 내년부터 이중연료추진 시스템 생산 확대나 대형 육상 플랜트용 배전반 생산공장 매입 등에도 투자한다.

 

황양택 기자 [e-mail]