주식시장이 오르면 대부분의 투자자는 안도한다. 계좌에 수익이 찍히고 주변에서도 주식으로 돈을 벌었다는 이야기가 들리기 시작한다. 그런데 이상한 일이 벌어진다. 주가가 계속 오를수록 투자자들은 오히려 더 많은 돈을 빌려 주식시장에 들어간다. 수익이 커졌으니 위험이 줄어든 것 같지만 실제로는 그 반대일 수 있다.

최근 국내 증시가 크게 움직이면서 개인투자자의 투자 열기도 다시 높아지고 있다. 주가가 오를 때는 ‘이번에는 다르다’는 기대가 생긴다. 이미 많이 오른 종목도 앞으로 더 오를 것이라는 생각이 강해지고, 현금이 부족하면 대출이나 신용거래를 이용해서라도 투자하고 싶은 마음이 커진다.

문제는 주식시장에서 수익이 보장되는 순간은 없다는 것이다.

내 돈으로 주식을 샀다면 주가가 떨어졌을 때 기다릴 수 있다. 기업의 실적이 회복되기를 기다리거나 장기투자로 버틸 수도 있다. 하지만 돈을 빌려 투자하면 상황이 달라진다. 주가가 떨어지는 동안에도 이자는 계속 발생하고, 손실이 커지면 증권사의 반대매매로 주식을 원하지 않는 가격에 팔아야 할 수도 있다.

주가가 10% 떨어지는 것과 빚을 내서 투자한 사람이 자산의 10%를 잃는 것은 전혀 다른 문제다. 투자금의 상당 부분을 빚으로 마련했다면 작은 하락도 실제 자산에는 훨씬 큰 충격으로 돌아온다.

그런데도 주가가 오르는 시기에는 빚투가 매력적으로 보인다.

예를 들어 1억원을 가진 사람이 자신의 돈만으로 주식에 투자해 10%의 수익을 올리면 1000만원을 번다. 반면 대출을 받아 투자 규모를 2억원으로 늘렸다면 같은 수익률에서도 이익은 2000만원이 된다. 이 숫자만 보면 빚을 내 투자하는 것이 훨씬 효율적으로 보인다.

하지만 주가가 반대로 10% 떨어지면 이야기는 완전히 달라진다. 투자자는 2000만원의 손실을 입고도 대출 원금과 이자를 갚아야 한다. 수익이 날 때는 레버리지가 돈을 벌어주는 도구처럼 보이지만, 하락할 때는 손실을 확대하는 장치가 된다.

더 위험한 것은 투자자가 상승장에 있을 때 이 사실을 잊기 쉽다는 점이다.

몇 번의 성공적인 투자가 이어지면 자신의 투자 실력을 실제보다 높게 평가하기 쉽다. 주변에서도 수익을 냈다는 이야기가 계속 들리면 시장 전체가 안전해졌다고 착각할 수 있다. 주가가 오르는 동안에는 위험을 감수한 사람이 보상을 받지만, 시장의 방향이 바뀌는 순간 같은 행동이 손실로 돌아온다.

그래서 나는 주식시장이 상승할 때일수록 오히려 투자자에게 필요한 것은 ‘더 많은 투자’가 아니라 ‘얼마나 잃어도 버틸 수 있는가’를 계산하는 일이라고 생각한다.

특히 빚투는 투자금의 크기보다 상환 능력을 먼저 봐야 한다. 매달 갚아야 하는 원금과 이자가 있는데 주가가 몇 달 동안 회복되지 않는다면 생활비까지 투자금으로 들어갈 수 있다. 투자 실패가 금융 손실에서 끝나지 않고 가계 전체의 재정 문제로 이어질 수 있는 이유다.

정부와 금융회사 역시 투자자 개인의 선택이라는 이유만으로 모든 책임을 돌려서는 안 된다. 투자 자체를 막을 필요는 없지만, 투자자가 자신이 감당할 수 있는 위험을 정확하게 이해하도록 정보를 제공하고 과도한 신용거래가 반복되지 않도록 관리할 필요는 있다.

다만 규제가 지나치게 강해지는 것도 답은 아니다. 주식투자는 개인의 자산을 키울 수 있는 중요한 수단이고, 정상적인 투자와 투기적 거래를 구분해야 하기 때문이다. 중요한 것은 주가가 오른다는 이유만으로 위험한 투자가 정상적인 투자처럼 보이지 않도록 만드는 것이다.

주식시장이 상승하는 것은 분명 좋은 일이다. 기업의 가치가 올라가고 투자자가 수익을 얻는 것은 자본시장이 제대로 작동하고 있다는 신호이기도 하다.

하지만 상승장에서 가장 조심해야 할 것은 주가가 아니라 투자자의 마음인지도 모른다.

돈을 벌었다는 경험이 다음 투자에서는 더 큰 위험을 감수하게 만들고, 주변의 성공 사례가 나에게도 같은 결과가 나올 것이라는 믿음으로 이어질 수 있기 때문이다.

나는 주식시장이 오를 때일수록 ‘얼마나 더 벌 수 있을까’보다 ‘얼마나 잃어도 버틸 수 있을까’를 먼저 생각해야 한다고 본다.

투자는 미래의 가능성에 돈을 거는 일이다. 그러나 빚을 내는 순간 그 가능성에는 상환이라는 현실이 따라붙는다.

주가가 오를 때는 빚이 수익을 키워주는 것처럼 보인다. 하지만 시장이 한 번 방향을 바꾸면 그 빚은 가장 먼저 투자자를 압박하는 숫자가 된다.

결국 좋은 투자란 가장 많이 빌려 가장 많이 버는 것이 아니다. 시장이 예상과 다르게 움직여도 다시 일어설 수 있는 규모로 투자하는 것이다.

주식이 오를 때 돈을 버는 사람보다, 주식이 떨어져도 무너지지 않는 사람이 오래 투자할 수 있다.