[뉴스토마토 윤금주 기자] 한국은행이 반도체 수출 호조에 힘입어 국내총생산(GDP) 성장과 국내총소득(GDI) 증가 폭이 크게 확대되면서 가계의 구매력과 기업의 투자 여력이 개선돼 내수 회복을 뒷받침할 것으로 전망했습니다. 과거 수입물가 하락에 따른 교역조건 개선과 달리 이번에는 수출 가격 상승으로 실제 소득이 늘어난 만큼 내수 회복 효과도 더 클 것으로 분석했습니다.
한은은 19일 'BoK 이슈노트: 이번 교역조건 개선은 왜 다른가-반도체 경기 호조의 실물경제 파급영향' 보고서를 내고 이같이 밝혔습니다. 보고서는 우리 경제가 반도체 경기 호조에 힘입어 교역조건 개선세를 이어가고 있다고 진단했습니다. GDP는 지난해 같은 기간보다 3.8% 성장했으며, GDI는 13.2% 증가했습니다.
높은 GDI 증가세는 반도체 경기 호조가 이끌었습니다. 수출 수요 확대에 따라 수출 물량이 늘면서 GDP 성장을 견인한 데 이어 메모리 반도체 가격 상승이 더해져 GDI를 큰 폭으로 끌어올렸습니다. 이에 따라 GDI와 GDP 간 성장률 격차는 9.4%포인트로, 관련 통계 작성이 시작된 1960년 이후 가장 높은 수준을 기록했습니다.
한은은 이 같은 GDI 증가는 가계의 구매력과 기업의 투자 여력을 확대해 내수 회복을 뒷받침할 수 있다고 분석했습니다. 2000년 이후 교역조건이 개선됐던 2009년과 2015~2016년, 2020년에는 수입물가 하락이 개선을 이끌었지만, 이번에는 수출물가 상승이 교역조건 개선을 주도했다는 설명입니다.
특히 중동 전쟁으로 국제유가가 상승하는 상황에서도 반도체를 중심으로 한 IT 산업이 견조한 성장세를 이끌었습니다. 올해 1분기 반도체 가격은 1년 전보다 92.5% 급등하며 전체 수출물가 상승분의 73.4%를 차지했습니다. 한은은 중동 불안 완화에 따른 유가 안정과 AI 확산에 따른 반도체 수요가 이어질 것으로 예상되는 만큼 이러한 흐름이 당분간 지속될 것으로 전망했습니다.
반도체가 견인한 교역조건 개선은 가계 소비와 기업 투자 확대에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 분석됐습니다. 수입물가 하락으로 구매 비용이 줄어드는 것이 아니라 임금 상승 등으로 가계 소득 자체가 늘어나 소비 회복을 더욱 뒷받침할 것이라는 설명입니다. 다만 소득이 늘어도 상대적으로 소비를 적게 늘리는 고소득·고자산층에 수혜가 집중된 점은 소비파급효과를 제약할 수 있다고 덧붙였습니다.
기업투자는 반도체 기업의 실적 개선을 중심으로 확대될 것으로 전망했습니다. 다만 반도체 제조장비의 수입 의존도가 높은 데다 해외직접투자 확대가 국내 투자로 이어지지 않을 경우 내수 파급효과는 제한될 수 있다고 진단했습니다.
한편 한은은 반도체 중심의 성장세가 내수 회복으로 이어질 가능성을 긍정적으로 평가하면서도 부작용에 대한 경계도 필요하다고 강조했습니다. 한은은 "(반도체발 성과가) 부동산 등 비생산적 부문으로 유입될 경우 발생할 수 있는 금융불균형 확대 가능성에 유의해야 한다"며 "물가 측면에서는 교역조건 개선 충격이 향후 서비스 등 비교역재를 중심으로 수요측 상방압력으로 작용할 수 있다"고 경고했습니다.
이어 "반도체 클러스터를 중심으로 산업 생태계를 유기적으로 통합·고도화할 필요가 있다"며 "여타 핵심산업의 생태계 붕괴와 계층 간 불균형 심화도 유념해 정책을 설계해야 한다"고 제언했습니다.
윤금주 기자 nodrink@etomato.com
이 기사는 뉴스토마토 보도준칙 및 윤리강령에 따라 최신형 정치정책부장이 최종 확인·수정했습니다.
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